装配式装修率先布局,新签订单量质双升_海阳新闻网-海阳之窗
  • 装配式装修率先布局,新签订单量质双升
时间:2019-05-07 19:20   来源: 网络整理    作者:海阳新闻网小编 点击量:

    亚厦股份(002375)

    十余年蝉联百强榜眼,建筑装饰行业一线品牌

    公司于 1995 年成立, 2010 年 3 月 23 日在深交所上市,是中国建筑装饰行业的一线高端品牌,连续 13 年荣膺中国建筑装饰百强企业第二名。 公司以室内外装饰、幕墙、设计与施工业务为主,涵盖园林、建筑智能化等大装饰产业链;曾承接杭州 G20 首脑峰会主会场、北京 APEC 首脑峰会主会场等大型项目。公司股权结构集中, 有利于经营效率的提高及战略可延续性。

    建筑行业一大分支,总产值平稳增长

    建筑装饰业与房屋和土木工程建筑业、建筑安装业并列为建筑业的三大组成部分,由于建筑物在使用周期中需要多次装修,因此行业具有乘数效应和需求可持续性。 改革开放以来,我国建筑装饰行业逐步发展成为一个专业化领域。 建筑装饰行业工程总产值保持增长态势,年复合增长率 9.72%,其中公共建筑装修、住宅装饰装修、建筑幕墙年复合增长率分别为 8.62%、11.03%、 15.17%。装配式建筑或成建筑方式新风向,由此带来装配式装修广阔市场。公司处于业内第一梯队,大型优质工程项目资源分配或占优势。

    营造全产链布局, 业内首家高新技术企业

    公司作为建筑装饰行业内龙头企业,主动转型求变,利用资本优势开展上下游产业并购,致力于打造一体化大装饰战略,营造全产链布局,旗下拥有家装品牌-蘑菇加、 3D 打印领航者-盈创科技、 建筑智能行业龙头-万安智能等众多控股/参股企业。公司及子公司亚厦幕墙是行业内首家高新技术企业,一直将技术创新、自主研发作为企业持续发展的核心竞争力。新 签订单量质双升,股份回购彰显信心

    公司 2018 年累计新签订单总额 117.13 亿元,同增 8.38%, 累计已签约未完工订单总额 196.26 亿,是 2018 年营业总收入的 2.13 倍, 2018 年公司首次签订装配式装修工程合同,或为公司装配式装修业务后续发展奠定基础。公司 2018 年营收与归母净利润微幅上涨,整体毛利率稍有下降,期间费用率基本保持稳定。 首次股份回购计划实施完毕, 累计回购股份数 0.33 亿股,占总股本的 2.46%,回购均价约为 6.06 元/股, 接近当前股价。

    投资建议

    公司是中国建筑装饰行业一线品牌, 2018 年累计新签订单总额同增 8.38%,累计已签约未完工订单总额是 2018 年总营收的 2.13 倍。 2018 年首次签订装配式装修合同, 后续或会成为公司另一利润增长点。叠加公司计划在2018-2022 年之内实现“稳固行业龙头目标”,预计未来业绩或有更大突破。因此我们给予公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.33、 0.38、 0.44 元/股,对应 PE 分别为 18、 16、 14 倍,目标价 7 元/股,给予“增持”评级。

    风险提示: 固定资产投资增速下行, 房地产政策调控, 项目推进不及预期

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